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刻蚀开拓:对供应链影响大增105%,q1收入端严慎高调增长
发布日期:2022-05-14 09:26    点击次数:186

中微公司刻蚀开拓同比大增105%,Q1收入端达成高速增长2022Q1公司达成贸易收入9.49亿元,同比+57.31%,在3月上海疫情不利影响下,仍达成高速增长,好于阛阓预期。分业务看,①刻蚀开拓收入为7.14亿元,同比+105.03%,主要系2021年半导体开拓行业景气度焕发,公司CCP、ICP开拓订单裕如,2022Q1验收开拓大幅提高;②MOCVD开拓收入为0.42亿元,同比-68.59%,主要系新签MiniLEDMOCVD开拓限制订单尚未阐述收入,预测后续在收入端有望体现。2022Q1公司公约欠债15.0亿元,同比+227%、环比+9%;存货21.0亿元,同比+71%、环比+19%,反馈公司在手订单鼓胀,咱们判断2022年收入将延续快速增长。 居品结构优化提高毛利率,扣非归母净利率水平大幅提高2022Q1公司达成归母净利润1.17亿元,同比-14.94%,大幅低于收入端增速,主要系公司计入当期收益的政府赞助同比减少1.65亿元,以及持有中芯国外/天岳先进股票价钱下落带来公允价值变动蚀本1.01亿元。2022Q1公司达成扣非归母净利润1.86亿元,同比+1578.18%,扣非后销售净利率19.64%,同比+17.8pct,由此可见,公司扣非后盈利水平大幅改善:①毛利端,2022年Q1公司轮廓毛利率为45.47%,同比+4.6pct,主要系公司刻蚀开拓毛利水平较高且收入占比提高所致。②毛利率端,2022Q1公司期间用度率为23.4%,同比-9.3pct,下落彰着,其中销售/贬责/研发/财务用度率诀别为9.1%/4.4%/13.5%/-3.5%,同比-2.4pct/-3.1pct/-0.8pct/-3.1pct,主要系限制效应。 积极络续鼓舞新品研发,新基地设置掀开成漫空间公司在寂静现存居品竞争上风同期,积极鼓舞新址品的研发,掀开阛阓空间。①CCP刻蚀开拓:积极与主流客户互助,界说下一代CCP刻蚀机的主邀功能及期间宗旨,正开发更先进的CCP刻蚀机居品。②ICP开拓:依然逐渐趋于纯熟,PrimonanovaICP刻蚀居品依然在特出15家客户的坐褥线上进行100多个ICP刻蚀工艺的考证。③MOCVD开拓:积极布局用于功率器件讹诈的第三代半导体开拓阛阓,开发GaN功率器件量产讹诈的MOCVD开拓,当今已委用国表里最先客户进行坐褥考证。④薄膜沉积开拓:基于金属钨CVD开拓,公司正进一步开发CVD和ALD开拓,达成更高妙宽比和更小的要道尺寸结构的填充,以满足高端逻辑器件和先进存储芯片的需求。在产能方面,2021年公司联贯着手南昌、临港产业基地、临港研发暨总部等设置技俩,跟着后续产能加快开释,为公司中长久高速增长奠定基础。 盈利预测与投资评级:推敲到疫情对供应链影响存在不笃定性,咱们严慎下调公司2022-2024年贸易收入至45(前值55)/62(前值73)/79(前值90)亿元,对应PS诀别14.20/10.37/8.05倍,保管“买入”评级。



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