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荣盛石化2021年营收1770.24亿元同比增65.03%
发布日期:2022-05-14 09:26    点击次数:103

荣盛石化公司2021年杀青营收1770.24亿元,同比增长65.03%;杀青归母净利润128.24亿元,同比增长75.46%。2022年一季度杀青买卖收入686.01亿元,同比增长98.38%;包摄于上市公司股东的净利润31.16亿元,同比增长18.85%。2021年全年以及2022年一季度功绩相宜预期。

撑持评级的要点

浙石化产能及功绩开释,企业盈利技巧大幅晋升。2021年企业营收及毛利主要来自于化工家具和炼油家具,其收入同比区别增长63.71%与90.03%。毛利润占比区别为55.09%和42.21%,毛利率区别同比晋升9.08%与12.05%。其中枢家具主要开首于控股子公司浙江石油化工有限公司(浙石化),2021年,浙石化杀青买卖收入1175亿,同比增长81%;杀青净利润223亿,同比增长99%。浙石化二期姿色已于2022年一季度全面投产,浙石化新增炼油产能2000万吨、芳烃产能660万吨,及乙烯产能140万吨,荣盛石化对应新增权力产能1002万吨炼油产能、336.6万吨芳烃产能、及71.4万吨乙烯产能,新增产能将为2022年功绩增量孝顺主要力量。

受制于老本抬升及需求转弱,聚酯板块业务短期承压:2021年PTA及聚酯化纤薄膜营收区别增长60.97%与40.93%,但毛利率均有所下滑。2022年原油价钱要点上行,聚酯产业老本端压力增大,但同期由于国内经济增速放缓以及疫情局部反复的影响,聚酯产业链干系家具利润空间承缩。据百川盈孚,2022Q1国内PX价差/PTA价差/涤纶长丝POY价差区别为1479/825/1267元/吨,环比区别下跌36%/晋升74%/下跌23%,4月以来合座价差仍处于底部区间,聚酯板块盈利阶段性承压,后续跟着疫情好转需求复苏,聚酯产业链景气度有望改善。

产业链一体化进度不停深入,新材料转型加速:依托浙石化4000万吨炼化一体化平台,公司重点发扬范围上风和地域上风,加速股东化学新材料界限的产业布局,面前已领有聚烯烃产能335万吨,EVA产能30万吨,聚碳酸酯产能52万吨,ABS产能40万吨等。跟着新项目的稳步股东,公司新动力材料、可再生塑料、特种合成材料和高端合成材料等产能将获得有序推论,新材料转型安宁加速。

估值

基于浙石化二期的赓续投产的同期聚酯产业链景气度下跌,诊疗荣盛石化盈利预测,展望公司2022-2024年EPS区别为1.45元(原预测2.07元),1.69元(原预测2.34元),1.90元,对应面前PE区别为9.5倍,8.1倍,7.2倍,看守买入评级。



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